来源：雪球App，作者： 金辉资本，（https://xueqiu.com/8254055357/333344875）

2025年4月23日，AMOLED半导体显示面板制造商和辉光电首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，吹响了冲刺A + H的号角。这家早在2021年5月已登陆A股科创板，最新市值高达292亿人民币的企业，何以在当下时点选择奔赴港股？

一、和辉光电选择港股的驱动因素1、资金缺口较大，急需“回血”

2021年5月，和辉光电在上交所科创板上市，虽募集资金81.7亿元，但对于需要持续百亿级投入的AMOLED半导体显示面板制造仅是杯水车薪。

业绩方面，招股书显示，2022年至2024年，和辉光电收入分别为人民币41.91亿元、30.38亿元和49.58亿元，相应的净亏损分别为人民币16.02亿元、32.44亿元及25.18亿元，毛损率分别为24.3%、78.4%及30.9%。

和辉光电面临的财务压力较大，和辉光电仅上市首年的现金流为正，2022年至2024年累计“失血”3.85亿元，经营活动靠举债度日。截至2024年末，公司一年内到期的非流动负债突破百亿元，较年初暴涨近5倍，面临超60亿元资金缺口。这或许是其迫切寻求新融资渠道的重要原因之一。

目前的聆讯资料没有披露具体的募资额，但募资用途已经明确，分别是第6代AMOLED生产线的技术升级、新型AMOLED显示面板产品的研发、偿还有息借款、补充营运资金等。

若实现“A+H”上市，便于和辉光电再融资，缓解资金压力，加快国际化战略及海外业务布局。更重要的是，H股可为后续发行可转债、GDR等工具提供平台，构建多元化融资矩阵。

2、提升国际影响力

目前，和辉光电的竞争对手包括：京东方A、TCL科技、深天马A、维信诺及韩国厂商。这5家A股上市公司中，和辉光电的营收规模最小，亏损却最多。目前国内面板厂商6代线均以柔性产能为主，而和辉光电则采取刚性为主的差异化竞争策略，主要生产销售刚性AMOLED显示面板产品。

随着全球显示技术竞争日益激烈，和辉光电欲在国际舞台上与韩系、日系等面板巨头一较高下，港股上市所赋予的国际曝光度无疑是其重要的加分项，助力其产品打开更为广阔的海外市场，强化与国际终端品牌厂商的合作关系。

3、A + H架构的协同优势

若实现A + H上市架构，对于和辉光电的长远发展意义深远。一方面，A 股市场与港股市场在投资者结构、交易风格以及市场活跃度等方面各有特点，A + H 架构有助于公司充分兼顾境内、境外两个市场的需求，实现融资渠道的多元化与互补，降低对单一市场的依赖风险。

另一方面，这种架构能够提升公司的整体流动性，增强股票的交易活跃度与市场关注度，为公司的股权激励计划、并购重组等资本运作提供更为灵活的操作空间。

二、内地企业赴港上市的优势1、政策支持

2025年港股市场迎来了新一轮的上市热潮，尤其是对于内地企业来说，这一现象的背后，离不开政策红利的加持。

近年来，香港特区政府及相关监管机构不断推动相关制度改革，如增设人民币柜台、调降股票印花税率等，降低了企业融资成本，优化了沪深港通机制，提升了企业赴港上市的便利性。2024 年中国证监会与香港证券监管机构深化合作，鼓励内地行业龙头企业以此为平台进行国际化发展。

2、融资优势

香港作为国际金融中心，资金充裕，其主板和创业板能够满足不同类型和发展阶段企业的融资需求。而且港股市场再融资制度灵活，上市后企业可通过增发、配股、发行可转债等方式便捷地进行再融资，支持企业持续发展。

3、较低的上市门槛

与A股市场相比，港股上市门槛相对较低，港交所为吸引新经济公司，特别增设了18A和18C章节，降低了新经济公司的上市要求，上市流程便捷，周期相对较短且可预测性强，能够提高企业资本运作效率。

在当下，政策、市场和投资者需求不断演变的环境中，越来越多的内地企业，将赴港上市作为一种重要的融资选择。

随着港交所持续优化上市制度以及内地与香港资本市场合作的不断深化，内地企业赴港上市的前景愈发光明。即便当前市场环境仍存在诸多不确定性，但内地企业赴港上市的浪潮仍在不断涌动，呈现出强劲的增长势头。

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